2024 tegnede længe til at blive et rekordår for afkast, men markante fald i december og aftagende momentum i andet halvår satte en dæmper på det samlede resultat. Trods dette leverede både indeks- og aktivt forvaltede investeringer solide resultater – med indeksinvesteringer som den klare vinder.

2025 begyndte med optimisme, men stemningen har hurtigt ændret sig. Markedet præges nu af stigende usikkerhed, hvor USA spiller en central rolle. Nogle investorer vælger ligefrem at fravælge amerikanske aktier – ikke kun af økonomiske, men også af ideologiske grunde.

Markedsuro har præget starten af 2025, og meget af usikkerheden stammer fra, hvad Donald Trump vil fokusere på i sin politik.

Trump er en usikkerhedsfaktor, som påvirker aktiemarkedet. Der er risiko for handelskrige og højere toldsatser. På den positive side kan der være gevinst ved deregulering, skattelettelser og mulige afslutninger på konflikterne i Ukraine og Mellemøsten, som kan gavne både USA’s og verdensøkonomien.
USA ser fortsat ud til at være den største vækstmotor globalt. Hvis vi får ret i vores forventninger, vil den amerikanske økonomi i 2025 overgå andre udviklede økonomier for tredje år i træk.

En vigtig årsag til USA’s økonomiske styrke har været den amerikanske forbruger, som trods udfordringer fortsat er drivkraften bag økonomien. I 2025 vil en stærk arbejdsmarkedssituation og stigende indkomster hjælpe med at holde økonomien på sporet.

Hvis du vælger ikke at investere i USA af ideologiske årsager, er det afgørende, at du stadig sikrer en bred risikospredning i din portefølje.

Det danske aktiemarked er stærkt koncentreret i få sektorer – især medicinalindustrien – hvilket øger den samlede risiko. Jo smallere og mere ensidigt et marked er, desto mere sårbar bliver du som investor over for sektorudsving og enkeltselskaber.

For at mindske denne risiko bør du overveje investering i brede, globale eller europæiske fonde, der udelukker amerikanske aktiver, men stadig giver adgang til forskellige brancher og regioner.

Europæiske aktier har i år givet et bedre afkast end de amerikanske aktier, men husk, at timing er vigtig – og det er noget, vi ikke kan spekulere i.

Pension er langsigtet opsparing, og derfor handler det om at bevare roen. Her skal ideologi ikke styre dine beslutninger, men sund fornuft.

Finansrådgivernes anbefaling er fortsat at holde fast i sin investeringsstrategi – med fokus på at tidshorisonten frem mod pension ofte er lang og at tidshorisonten ikke stopper ved pension, men fortsætter ind i udbetalingsperioden, som oftest løber over 15-20 år.

Det vigtigt at få løbende rådgivning, især når du nærmer dig pensionsalderen. Der er mange faktorer at overveje, og Finansrådgiverne kan hjælpe med at finde den rette risikobalance.
Hvis det er ideologien, der styrer dine beslutninger, kan det være sværere at finde den rette strategi. Men her er det vigtigt, at sund fornuft. Det handler ikke om at trække sig ud af markedet, men snarere om at købe op, når markedet falder.

Europa møder lidt modvind lige nu.

Efter en god start på året, hvor EU-aktier gav et pænt afkast, er markedet faldet kraftigt de seneste måneder. Særligt den tyske industri er i vanskeligheder.

Der er forventning om, at Den Europæiske Centralbank vil forsøge at stimulere økonomien med rentenedsættelser i 2025 – muligvis hurtigere end i USA. Det skyldes blandt andet, at inflationen ser ud til at være på vej ned, selvom vi i starten af januar fik skuffende tal for inflationen.

Hvad kan vi forvente af markedet i 2025?

2025 ser ud til at blive et år med økonomisk vækst, faldende inflation og fortsat normalisering af pengepolitikken. De seneste år har dog vist os, at geopolitiske forhold samt politisk beslutningstagning i USA kan få stor betydning for verdensøkonomien. Derfor vil vi i 2025 holde ekstra øje med disse faktorer.

Selvom markedet sjældent følger den forventede plan, ser vi på nuværende tidspunkt et afkast på omkring 5-7 % for en balanceret portefølje med 15-20 år til pension.

Husk: Pension er en langsigtet investering.

Du kan søge rådgivning ved at kontakte Finansrådgiverne på telefon 71 960 960 eller sende en mail til pension360@finansraadgiverne.dk

Det har længe været omtalt, at for mange små pensionsordninger, fordelt i forskellige pensionsselskaber, kan medføre større omkostninger for den enkelte forbruger. Særligt hvilende pensionsordninger med årlige administrationsomkostninger kan samlet set overstige den løbende rentetilskrivning.

Det, som kendetegner en hvilende pension, er en pensionsordning uden indbetaling eller udbetaling. Oftest er det en tidligere arbejdsgiverpension, som i forbindelse med et jobskifte ikke bliver flyttet eller overført til en ny aktiv pensionsaftale. Pensionen vil i stedet overgå til en hvilende ordning. Det er typisk også de hvilende pensionsordninger, hvor der ikke er taget aktiv stilling til investering, og hvor der ikke følges op med løbende rådgivning.

Undersøgelsen viser, at der i 2022 var mere end 2,1 millioner hvilende pensionsordninger fordelt blandt de danske pensionsselskaber. Det svarer til 37 % af det samlede antal pensionsordninger placeret i pensionsselskaberne. Tilsammen betalte danskerne mere end 1 milliard kr. i administrationsomkostninger til deres hvilende pensionsordninger. *

Særligt i de mindre pensionsordninger med en depotværdi under 25.000 kr., betegnet som klatpensioner, vejer administrationsomkostningerne tungt. De udgør omkring 370 mio. ud af de 1 mia. kr. i samlede administrationsomkostninger.

Da administrationsomkostningerne er et fast gebyr, er der større sandsynlighed for, at de mindre pensioner bliver ”spist” op af gebyrer. * Der kan være stor forskel på størrelsen af administrationsomkostninger afhængigt af selskabet, hvor omkostningerne i de kommercielle selskaber typisk er højere.

I undersøgelsen fandt KFST, at den gennemsnitlige administrationsomkostning i de kommercielle selskaber udgjorde 785 kr. i 2022, mens den gennemsnitlige pris var 278 kr. blandt arbejdsmarkedspensionsselskaberne. *

De danske pensionsselskaber kan inddeles i:

1. Arbejdsmarkedspensionsselskaber / pensionskasser, som er oprettet af arbejdsmarkedets parter som en del af overenskomsten. Pensionskasserne administrerer primært pensionsordninger for specifikke faggrupper, der er tegnet gennem overenskomst.
2. Kommercielle pensionsselskaber, som administrerer firmapensionsordninger tegnet af virksomheder på deres ansattes vegne samt private pensionsaftaler.

Det ændrer ikke på at administrationsomkostningerne fra de hvilende pensioner er en væsentlig indtægtskilde for selskaberne. Selskaberne kan have en række omkostninger ved at administrere deres kunders pensioner, bl.a. løbende rådgivning, it-systemer mv. 

Men ved at kunderne har flere ordninger med ekstra administrationsomkostninger, kan der være stordriftsfordele for selskaberne. Selskabernes omkostning ved at administrere en ekstra ordning vil være lavere. Administrationsomkostningerne kan dermed både bidrage til at dække løbende omkostninger og øge indtjeningen i selskabet.

Hos Finansrådgiverne har vi altid fokus på at hjælpe vores kunder med at få de bedste aftaler, både hvad angår investering, afkast og omkostninger. Vi anerkender Konkurrence- og Forbrugerstyrelsens undersøgelse, og vi anbefaler, at man samler og flytter pensioner, hvis vi kan se, at det kan optimere den samlede pensionsformue.

Det er dog ikke vores anbefaling at samle alle sine pensioner i en firmapensionsaftale, da du i en firmapensionsaftale kan have begrænset investeringsvalg.

Det er ofte på forhånd bestemt, at din opsparing skal placeres i pensionsselskabets investeringsløsning. I stedet ser vi på dine muligheder med uvildige øjne og placerer din opsparing der, hvor vi kan se, at du vil få den mest optimale løsning.

Selvom det i de fleste tilfælde er en fordel at flytte hvilende pensioner, er det desværre ikke muligt at flytte alle pensioner, da der kan være hindringer fra det afgivende pensionsselskab.

Har du fx en hvilende pensionsordning i en pensionskasse, kan der være krav om, at opsparingen kun kan flyttes til en ny arbejdsmarkedspension og dermed ikke til en privat pensionsopsparing. Der har løbende været fokus på de hindringer, som er forbundet med flytning af pensioner. Senest, i februar 2024, udstedte Finanstilsynet et påbud, som åbnede op for, at en del pensionskasser lempede deres krav ved overførsel.

Det er derfor altid en god idé at få gennemgået dine pensionsaftaler. Vi kan hjælpe dig med at få et overblik over, hvilke pensioner du kan flytte til enten din private pensionsaftale eller din firmapension.

*Kilde: KFST – Uafhængig konkurrencemyndighed ”Velfungerende markeder”, nr. 76 / oktober 2024.